Хедж-фонды в России: что это такое простыми словами

Содержание
  1. Хедж-фонд: что это, для чего нужен и как работает
  2. Что такое хедж-фонд
  3. Для чего нужен хедж-фонд
  4. Как устроен хедж-фонд
  5. Регулирование деятельности хедж-фондов
  6. Часто задаваемые вопросы
  7. Что такое хедж-фонд?
  8. Как работают хедж фонды?
  9. Как открыть хедж фонд?
  10. Как работает фонд защиты и на чем зарабатывает
  11. Хедж-фонды в России и в мире
  12. История возникновения хедж-фондов и принцип их работы
  13. Сколько прибыли получают хедж-фонды
  14. Как создать свой хедж-фонд
  15. Основные отличия хедж-фондов от ПИФов
  16. В чем отличие от венчурного фонда?
  17. Пример деятельности хедж-фонда. Как рассчитывается вознаграждение
  18. 2. История возникновения хедж-фондов
  19. Особенности инвестирования в хедж-фонды
  20. Ключевая характеристика хедж-фондов
  21. 2 примера хедж-фондов
  22. Группа фондов ARK от Кэти Вуд
  23. Archegos Capital Management
  24. Рейтинг фондов (хедж фондов) в России и других странах мира
  25. Структура и виды
  26. Инвестиции в хедж-фонды: как это сделать, недостатки и преимущества
  27. Как инвестировать в хедж-фонд
  28. Преимущества хедж-фондов
  29. Недостатки хедж-фондов

Хедж-фонд: что это, для чего нужен и как работает

Что такое хедж-фонд

Чтобы понять, что такое хедж-фонд, вам нужно познакомиться с двумя терминами: хедж и фонд. Пойдем по порядку.

1. Хеджирование — это стратегия инвестора для защиты от рисков вывода средств. Например, вы инвестировали в фондовый рынок, но обеспокоены тем, что цена некоторых акций может упасть. Вы не хотите продавать это название, потому что вам придется платить комиссионные и налоги. Вместо этого инвестируйте в другой инструмент (страхование), чтобы компенсировать падение курса акций.

Звучит сложно, но этот пример легче понять. Допустим, вам принадлежат акции Газпрома. Вы чувствуете, что они значительно подорожали и могут просесть. Но вы же не хотите продавать «Газпром.
Вы покупаете кредитный своп — это похоже на страховку, которую вам платят, если цена ценной бумаги падает. Если цена «Газпрома» упадет, вы потеряете деньги на акциях, но выиграете на страховке. Если цена продолжит расти, вы потеряете только премию, уплаченную за кредитный своп.

2. Фонд — это организация, которая собирает деньги инвесторов и управляет ими. Здесь проще, чем с покрытием. Опытные инвесторы собираются вместе и решают открыть фонд. Они готовят документы, проходят аудит, получают лицензию ЦБ и открывают собственное предприятие. Затем фонд принимает деньги инвесторов и управляет ими, а взамен получает вознаграждение.

Что в сухом остатке. Хедж-фонд — это фонд, который использует стратегию хеджирования для получения прибыли инвесторами в любую погоду на фондовом рынке.

Для чего нужен хедж-фонд

Хедж-фондами управляет команда профессиональных инвесторов. Их опыт и знания подтверждены официальной лицензией ЦБ. Мало кто может открыть фонд: для этого нужно пройти через бюрократический ад.

Если менеджеры открыли хедж-фонд, они могут управлять вашими деньгами. Закон практически не ограничивает деятельность инвестиционного менеджера и поэтому может использовать разные стратегии для достижения высокой доходности.

инвестиционная стратегия

Оказывается, хедж-фонды нужны для облегчения головной боли. Условно говоря, вы приходите в хедж-фонд и говорите: «Вот деньги. Я хочу зарабатывать еще больше ». Это в теории. Что ж, в хедж-фонды стоит инвестировать, мы разберемся ниже.

Как устроен хедж-фонд

Вот краткая диаграмма типичного хедж-фонда

Хедж-фонды: можно ли зарабатывать деньги вместе с другими?

Основные участники хедж-фондов

  1. Владелец. Именно он создает фонд и становится основным (или единственным) держателем акций с правом голоса. Эти акции дают ему право управлять советом директоров, но не приносят прибыли от деятельности фонда. Иногда владелец владеет значительной частью неголосующих акций, что дает ему право на долю прибыли.
  2. Инвесторы. Это люди, над привлечением которых работает фонд. Они оценивают его эффективность, прибавляя или вычитая деньги, но не участвуют в управлении.
  3. Банк-хранитель или банк-хранитель. Крупная, заслуживающая доверия организация, хранящая ценные бумаги и деньги инвестора и владельца.
  4. Первичный брокер. Это крупный инвестиционный банк, такой как Goldman Sachs. В большинстве случаев первичный брокер и банк-хранитель являются одним и тем же лицом. Это удобно, когда компания держит деньги и проводит операции.
  5. Совет директоров. Эти люди контролируют, как менеджеры выполняют свои обязанности.
  6. Управляющий активами. Человек или компания, которые принимают инвестиционные решения. Иногда им помогает инвестиционный консультант. Часто спонсирующая компания выступает в роли управляющего активами. За свой бизнес они получают: гонорар за управление или процент от прибыли.
  7. Администратор. Подсчитайте чистые активы активов фонда под управлением. Важно, чтобы его оценка не зависела от оценки руководителя.
  8. Аудитор. Это лицо проверяет, соответствует ли отчетность фонда закону.
  9. Финансовый советник. Помогает решить юридические проблемы, чтобы вы не передавали дело в суд.

Регулирование деятельности хедж-фондов

Хедж-фонды, в зависимости от их юрисдикции и применимого налогового законодательства, бывают оншорными (США, Великобритания) и оффшорными (Каймановы острова, Британские Виргинские острова и другие офшорные территории). Инвесторам из США запрещено инвестировать в офшорные фонды из-за налоговых требований.

Особенностью российского законодательства является то, что хедж-фонды считаются отдельной категорией паевых инвестиционных фондов.

Несмотря на это, такие компании могут инвестировать практически в любой инструмент на рынке, как и другие хедж-фонды по всему миру. Для создания хедж-фонда в России достаточно иметь действующую лицензию профессиональной управляющей компании.

В отличие от паевых инвестиционных фондов, деятельность которых подлежит строгому контролю со стороны государства, хедж-фонды практически не регулируются государством. Такие фонды менее зависимы от закона или вообще не ограничены никакими нормативными актами. С одной стороны, это дает менеджерам максимальную степень свободы, которая при успешной торговой стратегии приводит к большой прибыли. Обратной стороной является то, что отсутствие государственного регулирования чревато дополнительными рисками для вкладчиков.

Регулирование хедж-фондов

Важно отметить, что создание хедж-фондов в Российской Федерации только начинает развиваться. Сейчас таких компаний меньше трех десятков, и пока сложно судить о результатах их деятельности. Поэтому все данные для анализа эффективности хедж-фондов взяты из мировой практики.

Часто задаваемые вопросы

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонды — это компании, инвестирующие в акции. Они созданы, чтобы сохранить инвесторский капитал и эффективно его приумножить. Это достигается за счет инвестирования в самые прибыльные торговые инструменты. Их доходность определяется управляющими фондами. Название «хедж-фонд» происходит от термина «хеджирование» и связано с тем, что цель фонда — максимизировать прибыль и устранить риски. В структуру хедж-фонда входит множество подразделений. Фонд работает с банками, брокерами и различными инвестиционными компаниями.

Как работают хедж фонды?

Банк-хранитель является посредником между хедж-фондом и вкладчиками. Именно в нем осуществляется открытие счетов, на которых размещаются средства вкладчиков. Фонд привлекает инвесторов, каждый из которых вкладывает определенную сумму, доступную хедж-фонду. Деньги размещаются на счетах банка-держателя.

Главное звено — менеджер. Он принимает выгодные инвестиционные решения и получает за это крупное вознаграждение в виде определенного процента. Остальная часть прибыли поступает в фонд и инвесторам. Деятельность на финансовом рынке осуществляется с помощью прайм-брокера.

Как открыть хедж фонд?

Сначала открывается и регистрируется управляющая компания, которая привлечет крупных инвесторов. Следующим шагом будет поиск крупного и надежного банка-хранителя. Тогда вам нужно найти инвесторов. Кроме того, для эффективного функционирования хедж-фонда необходимы грамотный менеджер, юрист, администратор, инвестиционные консультанты, трейдеры, аналитики. Администратор несет ответственность за периодический расчет капитала в определенное время. Для осуществления деятельности важно иметь собственный капитал и выбрать надежного брокера для открытия брокерских счетов.

Как работает фонд защиты и на чем зарабатывает

Рассмотрим схему работы фонда защиты.

Фаза 1. Сотворение. Управляющая компания выбирает юрисдикцию. Это могут быть оффшоры, страны с льготным налогообложением или страны с государственным контролем над активами хедж-фонда, что вызывает большее доверие инвесторов. Затем перейдите к регистрации по правилам, установленным в стране юрисдикции, заключите договор с банком-кастодианом и прайм-брокером.

Фаза 2. Формирование капитала. Это этап привлечения инвесторов. Для нового фонда важно максимально подробно описать потенциальным клиентам условия инвестирования: стратегию, инструменты, минимальную сумму входа, минимальный период выхода, ожидаемую доходность и т.д.

Фаза 3. Инвестиционная деятельность. Это зависит от выбранной инвестиционной стратегии. Это может быть открытие длинных и коротких позиций, приобретение подешевевших активов с надеждой на их дальнейший рост, одновременное заключение разнонаправленных операций с одним и тем же активом (например, покупка акций компании и возможность продать тот же актив).

Некоторые примеры:

  1. Управляющая компания, по ее мнению, покупает недооцененные акции компании через посредника. Предполагается, что цена вырастет. В то же время он покупает опцион на те же акции, что позволяет продавать их по заранее определенной цене. В случае повышения цены управляющая компания получит прибыль, но потеряет премию, уплаченную при покупке опциона. Если цены упадут, управляющая компания воспользуется правом продать актив в опционе и также получит прибыль.
  2. Управляющая компания покупает акции, цена которых упала из-за каких-то негативных событий (например, минувший 2020 год предоставил такую ​​возможность для многих активов). Когда ситуация нормализуется и акции начинают расти, он продает их и получает прибыль. В то же время он работает с короткими позициями: он занимает у брокера активы, цены на которые, как ожидается, упадут, и продает их, затем покупает по более низкой цене и возвращается брокеру, оставляя разницу себе. Сочетание длинных и коротких позиций позволяет минимизировать риски.

Этап 4. Распределение прибыли. Управляющая компания распределяет полученную прибыль между своими инвесторами пропорционально их доле в капитале. Инвестор получит деньги за вычетом вознаграждения управляющей компании. Это может быть просто процент от полученной прибыли или процент от прибыли плюс плата за управление (некоторые управляющие компании отказываются от этого, чтобы повысить привлекательность фонда).

Хедж-фонды в России и в мире

Сегодня в мире существует более 12 000 хедж-фондов различных размеров, управляющих более чем 3,5 триллиона долларов США. Крупнейшие фонды в мире — AHL, которая управляет 26 миллиардами долларов, и GLG, которая управляет 30 миллиардами долларов. Оба фонда находятся в Лондоне.

Один из самых известных (но не самых крупных) — хедж-фонд Quantum, возглавляемый Джорджем Соросом. В 1992 году британский фунт стерлингов обесценился, и за время его падения фонд заработал около 1 миллиарда долларов.

Джордж Сорос
Джордж Сорос

Другой известный, на этот раз скандальный, фонд Бернарда Мэдоффа. В 1995 году фонд понес большие убытки и фактически превратился в финансовую пирамиду, просуществовавшую до кризиса 2008 г. В результате после банкротства фонда Мэдофф попал в тюрьму на 150 лет.

Хедж-фонды в России появились в 2008 году, когда были внесены изменения в Федеральный закон № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», когда российские хедж-фонды были выделены в отдельный инвестиционный фонд.

В России не так много «чистых» хедж-фондов, что связано со сложной процедурой регистрации и управления такой организацией. Управляющих компаний, формирующих такие фонды, всего несколько: ВТБ Капитал, Газпромбанк Управление активами, Аврора Капитал Менеджмент, Апрельские инвестиции, Центр инвестиционного менеджера и др. по состоянию на конец 2019 года в России было всего 10 таких фондов. Все закрытые или с периодичностью, вложения в них доступны только квалифицированным инвесторам.

российские хедж-фонды

Помимо прямых хедж-фондов в их классическом понимании, в России существуют их ближайшие аналоги — фонды генерального банка (сокращенно OFBU). Управляющей компанией этого фонда является сам материнский банк. При этом активы и имущество банка и OFBU изолированы друг от друга, ими управляют разные команды.

Эта форма организации дает инвестору ряд преимуществ:

  • управление капиталом осуществляется опытными сотрудниками, скорее всего, из банковской среды;
  • OFBU использует банковскую инфраструктуру для проведения транзакций, что снижает накладные расходы;
  • авторитет банка позволяет ему проводить дорогостоящие и особо прибыльные операции и дает доступ к множеству инструментов;
  • высокая надежность и прозрачность работы: банку невыгодно терять лицо из-за нескольких сомнительных сделок и обмана клиентов.

Схема участия OFBU несколько отличается от обычных процедур. Инвестор не участвует в уставном капитале и не покупает акции. Обменять деньги на специальный сертификат участия в капитале, который не является ценной бумагой, как пай или пай, но дает право на получение части имущества (в процентах).

При выкупе сертификата инвестор получает вознаграждение. Чем больше в собственности фонда, тем больше процент дохода.

История возникновения хедж-фондов и принцип их работы

альфред-Уинслоу-ДжонсПервый хедж-фонд был основан в 1949 году американским финансистом Альфредом Уинслоу Джонсом. Именно он придумал название «хедж-фонд» и разработал уникальную для того времени инвестиционную стратегию. Когда в 1965 году он опубликовал результаты своей работы, его стратегия стала настоящим прорывом для мирового финансового рынка.

Джонс, используя комбинацию коротких и длинных позиций, получил возможность получать прибыль как на падающих, так и на растущих рынках. Суть его метода — покупать недооцененные акции и продавать переоцененные.

Недооцененные акции — это когда акции компании имеют значительный потенциал роста. Например, одна акция стоит 50 рублей, но, по вашему мнению, скоро она будет стоить 100 рублей.

Переоцененные акции — это наоборот, когда стоимость акций резко выросла, и все свидетельства указывают на то, что их стоимость скоро снизится.

Используя эту стратегию, Джонс прекрасно себя чувствовал, в каком бы направлении ни двигался рынок. На падающем рынке — переоцененные акции сильно теряют в цене, на растущем рынке — недооцененные акции растут более активно, чем другие.

А теперь давайте подробнее рассмотрим краткосрочные и долгосрочные аспекты:

Короткая позиция означает заимствование определенного количества акций у брокера на определенный период за фиксированную плату и их продажу на рынке.

Пример стратегии падающего рынка (с использованием короткой позиции).

Фонд берет в долг 1000 акций компании А у брокера по цене 100 долларов. Его долг будет составлять 100 000 долларов + 1000 долларов брокерского вознаграждения за услугу. Получив документы, фонд продает их на рынке за 100 000 долларов. Через некоторое время рынок рухнул, и акции упали на 20%. Фонд покупает тысячи акций за 80 000 долларов. После возврата долга брокеру прибыль фонда составляет 19 000 долларов (100 000 — 80 000 — 1 000 долларов).

Длинная позиция предполагает покупку акций в восходящем тренде и продажу их по более высокой цене.

Пример стратегии на растущем рынке (использование длинной позиции).

Фонд покупает на свои собственные средства или аналогичным образом берет в долг 1000 акций компании B у брокера по цене 60 долларов. Сумма его долга составляет 60 000 долларов + 1000 долларов брокерского вознаграждения. Поскольку это происходит при растущей рыночной тенденции, фонд некоторое время удерживает акции. Постепенно рынок идет вверх, и акции дорожают. Допустим, рост их стоимости составил 20%. Фонд продает 1000 акций за 72000 долларов. После возврата долга брокеру прибыль фонда составляет 11 000 долларов (72 000 — 60 000 — 1 000 долларов).

Таким образом, фонд, комбинируя эти стратегии, получает прибыль как тогда, когда рынок идет вниз, так и когда рынок растет. При условии, что современные хедж-фонды работают на суммы, на порядок превышающие сотни тысяч долларов, они могут получать впечатляющую прибыль. Использование заемных средств также является своеобразным дополнительным инструментом хедж-фонда, позволяющим получать больше прибыли.

Конечно, успех Фонда Джонса привлек внимание американских финансистов. Количество фондов начало быстро расти, и, несмотря на неудачи, которые пережили многие хедж-фонды во время финансовых кризисов, сегодня в мире их невероятное количество. Сейчас под управлением самых разных хедж-фондов находится более 1 триллиона долларов. Именно благодаря успеху таких фондов такие личности, как Джордж Сорос, Майкл Стейнхардт, Джулиан Робертсон и другие, стали известными и успешными во всем мире.

Сколько прибыли получают хедж-фонды

Хедж-фонды привлекательны прежде всего своим соотношением риска и доходности. Крупные и надежные фонды позволяют зарабатывать невероятные суммы денег с минимальным риском. Во времена высокой волатильности рынка они способны не только достойно выдержать удар, но и приумножить клиентские активы.

Таким образом, хедж-фонды очень хорошо работают на нестабильном рынке, что объясняет их популярность среди институциональных инвесторов, которые чрезвычайно важны для долгосрочной стабильной положительной прибыли.

Отличительной чертой хедж-фондов также является принцип распределения доходов. Если в других инвестиционных фондах это делается путем удержания согласованной суммы из стоимости пая (обычно 2-5%), то в хедж-фондах удерживается часть полученного дохода (20-25%).

Сейчас в хедж-фондах сосредоточено более 3,5 трлн долларов — эта цифра сопоставима с ВВП Германии и почти в полтора раза превышает ВВП Великобритании.

Клиентами хедж-фондов являются крупные институциональные инвесторы: пенсионные и суверенные фонды, страховые компании и другие крупные финансовые учреждения. Они также популярны среди частных инвесторов — состоятельных людей, которые имеют возможность инвестировать в хедж-фонды через премиальные банки и семейные офисы. Через известного инвестиционного представителя чрезвычайно сложно.

Как создать свой хедж-фонд

Создание собственного хедж-фонда, конечно, не такая простая задача, как, например, открытие счета у брокера. Однако и в этом нет ничего запретительного. К тому же это будет не так дорого, как вы уже думали.

Ниже описаны основные шаги по созданию фонда, а также приблизительная оценка связанных с ними затрат.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Чтобы прояснить, чем хедж-фонды отличаются от других способов инвестирования, давайте рассмотрим их основные отличия от такого популярного инструмента коллективного инвестирования, как паевые инвестиционные фонды.

Для наглядности все параметры, с которыми сравниваются эти инвестиционные фонды, занесены в таблицу.

Параметр сравнения Хедж-фонд Паевой фонд
Активы, с которыми работает фонд Акции, облигации, фьючерсы, опционы, драгоценные металлы, валюта, прочая недвижимость Ценные бумаги и недвижимые активы, такие как недвижимость.
Минимальная сумма регистрации От нескольких сотен тысяч до миллиона долларов. От 1000 руб.
Инвестиционные стратегии Работают как с короткими, так и с длинными позициями Работает только с длинными позициями
Регулирование государством Слабый Жесткий
Кто может стать инвестором Только «аккредитованные» инвесторы. В России их называют квалифицированными инвесторами. Это означает, что участвовать могут только крупные опытные инвесторы. Кто хочет
Процедура выхода Доля продается только внутри фонда Вы можете продать свою долю на вторичном рынке

В чем отличие от венчурного фонда?

Основное юридическое отличие состоит в том, что хедж-фонд открыт, а венчурный фонд закрыт. Это означает, что инвесторы хедж-фонда могут входить в фонд и выходить из него в любое время, покупая или выкупив акции соответственно. Венчурный фонд открыт для инвесторов только в начале своей жизни, которая обычно составляет 8-10 лет. Как только инвестор входит в фонд венчурного капитала, он не может просто вывести свои деньги и должен ждать, пока фонд выполнит свой срок, и вернет деньги, желательно с возвратом.

Потому что? Основная причина — разная ликвидность активов. Хедж-фонды обычно инвестируют в ликвидные инструменты рынка ценных бумаг. Поэтому, когда инвестор хочет вернуть деньги, фонд может безопасно продать часть активов на рынке без значительных потерь и вернуть вложенные средства. Венчурные фонды инвестируют в неликвидные акции частных компаний на ранней стадии, которые нельзя просто продать на рынке в любой момент времени.

Следует сказать, что современные структуры хедж-фондов также позволяют им инвестировать в неликвидные инструменты, такие как акции стартапов или экзотическую недвижимость. Делается это через так называемые боковые карманы).

Пример деятельности хедж-фонда. Как рассчитывается вознаграждение

В качестве примера проанализируем деятельность так называемого хедж-фонда X, в регламенте которого предусмотрены следующие положения, касающиеся вознаграждения управляющего:

  • размер комиссии, которую клиенты перечисляют фонду за управление своими деньгами, составляет 2% годовых;
  • если доходность фонда превышает 10% годовых, управляющий получает вознаграждение в размере 20% годового дохода.

Допустим, хедж-фонд X привлек 20 вкладчиков. Каждый вкладчик вложил 5 миллионов долларов. В результате хедж-фонд имеет под управлением 100 миллионов долларов.

Размещение данных средств осуществлялось на счетах банка-кастодиана. Впоследствии, по решению управляющего, эти средства были вложены в акции, после чего год спустя прибыль Hedge Fund X составила 30 миллионов долларов, или 30 процентов годовых.

Учитывая, что договор с вкладчиками предусматривает 10 процентов годовых, а фактически прибыль составляла 30 процентов, управляющий получил вознаграждение, которое составило 20 процентов от общего дохода. Кроме того, по тому же контракту Hedge Fund X взимает 2% за управление денежными средствами.

Таким образом, прибыль будет распределена следующим образом:

В фонд поступит 22 процента от 30 миллионов долларов (зарплата — 20 процентов и комиссионные 2 процента). В сумме получается:

(30 миллионов долларов / 100) * 22 = 6,6 миллиона долларов.

Инвесторы получают оставшуюся часть прибыли, размер которой составляет:

(30 миллионов долларов — 6,6 миллиона долларов = 23,4 миллиона долларов.

Поскольку в данном случае все инвестиции были одинакового размера, прибыль, которую получит каждый инвестор, составит:

23,4 миллиона долларов / 20 = 1,17 миллиона долларов.

2. История возникновения хедж-фондов

Впервые хедж-фонд появился в 1949 году в США. Он назывался AW Jones & Co. Им руководил Альфред Джонс. Его целью было просто заработать на жизнь, зарабатывая деньги на фондовом рынке. Он забирал себе 20% всей прибыли, которую делал%.

Первыми сотрудниками Альфреда Джонса были его друзья и семья. Фонд приносил в среднем 65% годовых за 10 лет деятельности, что могло только порадовать инвесторов.

После этого инцидента хедж-фонды начали резко расширяться в Соединенных Штатах. В 1968 году их было уже 140.

Регуляторы в то время установили строгие ограничения на минимальный порог депозита. В результате у обычного человека просто не было столько денег, чтобы участвовать. Например, в США стоимость входа составляла 500 000 долларов. И это на тот момент! Сейчас с учетом инфляции эта сумма уже составила бы 1 миллион долларов.

Аналогичное ограничение действует и в России. У вас должен быть статус квалифицированного инвестора. А для этого потребуется сумма более 6 миллионов рублей или 1 год активных торгов.

Поскольку регулирование таких фондов довольно специфично (например, минимальная сумма инвестиций), многие хедж-фонды открываются в офшорах, где юрисдикция намного мягче и позволяет принимать инвестиции от мелких инвесторов.

Всего в мире на 2018 год насчитывается около 12 тысяч хедж-фондов с общей суммой под управлением 2 триллиона долларов. При этом более половины из них расположены в двух странах: США (31%) и Великобритании (27%). Фактически, все движение и развитие началось с них.

В России первый хедж-фонд появился в 2008 году. Но незадолго до этого, в 2007 году, компания «Открытие» открыла первый фонд в Андорре.

Особенности инвестирования в хедж-фонды

  1. Не каждый может быть инвестором (пайщиком) данного типа фонда, а только категория лиц, относящихся к профессиональным (квалифицированным) инвесторам. Для получения этого статуса в России необходимо иметь инвестиционный капитал не менее 3 000 000 рублей. Американские хедж-фонды также могут привлекать инвестиции только от профессиональных инвесторов. При этом минимальная доля для физических лиц составляет 5 000 000 долларов США, а для компаний (институциональных инвесторов) — от 25 000 000 долларов США;
  2. Хедж-фонд, по определению, меньше зависит от государственных регулирующих органов (если не полностью не ограничен никаким регулированием). С одной стороны, это дает максимум степеней свободы его менеджерам (что при грамотном подходе позволяет им получать потенциально большую отдачу от вложений), но с другой стороны, отсутствие государственного регулирования чревато дополнительными риски для инвесторов;
  3. Огромное разнообразие стратегий и финансовых инструментов, доступных для этого типа фондов, позволяет использовать самые гибкие инвестиционные стратегии. Для сравнения, обычные паевые инвестиционные фонды (паевые инвестиционные фонды) имеют возможность инвестировать только в ограниченное количество финансовых инструментов (в основном, акции и облигации), а хедж-фонд, кроме того, может инвестировать в драгоценные металлы, недвижимость, землю, производные финансовые инструменты, FOREX и т.д., более и т.д.
  4. Хедж-фонды могут использовать заемные средства в своем бизнесе, то есть торговать с использованием кредитного плеча. Такая торговая тактика может привести как к большей прибыли, так и к огромным убыткам (как показал крах многих фондов во время кризиса 2008 года).
  5. Еще одной особенностью инвестирования в фонды этого типа является то, что управляющий фондом получает не только комиссию в виде фиксированного процента за управление средствами вкладчиков (независимо от результатов деятельности), но и существенный процент, если фонд для деятельность приносила прибыль (так называемая премия за результат).
  6. Вложение денег в такие фонды обычно предполагает долгосрочное вложение. В правилах фонда может содержаться пункт, ограничивающий минимальный срок инвестирования. Это, в свою очередь, негативно сказывается на ликвидности данного вида вложений (с точки зрения вкладчиков).

Ключевая характеристика хедж-фондов

Когда инвестор пользуется услугами профессионального менеджера по фидуциарному соглашению, это обычно не накладывает на него никаких ограничений, кроме тех, возможно, которые сам этот менеджер накладывает (и которые являются частью его рекламной кампании).

Выражение «как правило» означает, что инвестор, конечно, может устанавливать определенные условия и ограничения по направлениям инвестирования или, например, по соотношению инструментов первой категории ликвидности и всех остальных. Но все эти пожелания сугубо индивидуальны, требуют отдельного указания в трастовом договоре, а главное, их серьезность имеет высокую вероятность оспаривания в суде, если по каким-то причинам менеджер выйдет за строгие рамки, указанные клиентом.

В свою очередь, хедж-фонд имеет определенную специфику, которая принципиально отличает его от «дикой природы» простого траста. «Хедж» (от англ. «Hedge») — препятствие, защита, страхование, гарантия. То есть в названии фонда заложена его специфика, а именно максимальная экономия средств инвестора.

И здесь, чтобы понять идеологию освещения, достаточно обратиться к началу этой статьи. Управляющие хедж-фондами руководствуются принципом максимальной отдачи своих клиентов при минимальном уровне риска.

И дело вовсе не в «пожеланиях» клиентов руководству частных компаний. В этом случае хедж-менеджеры просто вынуждены следовать своим стратегиям из-за необходимости обеспечить максимальную безопасность средств своих клиентов. А если по каким-либо причинам средствам клиентов будет нанесен значительный ущерб, их владельцы могут обратиться в суд для более тщательного расследования деятельности хедж-менеджера.

Если же окажется, что в погоне за прибыльностью он пренебрегал безопасностью и вкладывал средства в рискованные активы, то у заинтересованных инвесторов есть прекрасные шансы возместить свои убытки в суд. При этом госрегулирование будет исключительно на их стороне.

Поэтому хедж-фонды в основном создаются крупными финансовыми компаниями: в этом случае клиенты изначально предпочитают работать с теми менеджерами, у которых есть деньги и которые (в случае банкротства) смогут ответить за свои ошибки собственными средствами.

2 примера хедж-фондов

Группа фондов ARK от Кэти Вуд

Теоретически команда управления фондами может превзойти рынок в целом. Так, например, произошло с фондами Кэти Вуд. С марта 2020 года по январь 2021 года его фонд ARK Innovation принес инвесторам доходность более 300%. Чтобы понять, откуда пришли эти результаты, давайте взглянем на состав инновационного фонда ARK.

Хедж-фонды: можно ли зарабатывать деньги вместе с другими?
В основном Кэти инвестирует в ажиотажные акции (например, Tesla) или небольшие технологические компании, которые не показывают прибыли (Invitae Corp).
Прибыльность фонда ARK Innovation побуждает людей приносить больше денег, в результате чего менеджеры ARK Capital покупают акции компаний из списка, тем самым повышая их цену. Это гарантирует высокую прибыльность ARK Innovation.

Archegos Capital Management

Archegos Capital Management — это фонд бывшего менеджера хедж-фонда Tiger Management Билла Хванга, который торговал на заемные деньги. Представьте, что на каждый доллар, которым вы владеете, вы получаете 5 долларов в качестве кредита.

Хедж-фонд покупал акции технологических компаний из Китая по пикам цены. Из-за снижения их цен 23 и 34 марта 2021 года Archegos Capital Management понесла колоссальные убытки. Один из основных посредников запросил дополнительные гарантии или погашение долга. Впоследствии аналогичный запрос был сделан другими банками, в которых была аккредитована компания Archegos Capital Management.

26 марта на рынке появилась крупная сделка по продаже Goldman Sachs, что привело к обвалу цен. Банк ликвидировал акции на сумму 10,5 млрд долларов.

Крупные банки пострадали от падения Archegos Capital Management. Например, Nomura заявил, что 2 миллиарда долларов были потеряны из-за несоблюдения требований фонда.

Рейтинг фондов (хедж фондов) в России и других странах мира

Самым известным хедж-фондом можно назвать Quantum, который был основан известным инвестором Дж. Соросом. Всего за один день Quantum получил 1 000 000 долларов при падении британской валюты, после чего стал всемирно известным.

хедж-фонд
Прежде всего, это британские хедж-фонды и фонды США. Наиболее известными из них являются AQR Capital Management, Bridgewater Associates.

хедж-фонд
В нашей стране такие фонды пока не так популярны, в частности, из-за несовершенного правового регулирования. Фонды общего банковского управления считаются аналогами хедж-фондов в западных странах, которые характеризуются широкой свободой выбора инвестиционных стратегий и активов и мало контролируются государственными органами.

Большинство этих средств зарегистрировано в офшорах. В России действуют следующие хедж-фонды: Открытие, ВТБ Капитал, Атон Лайт и другие.

хедж-фонд
По классификации МВФ рассматриваемые фонды делятся на:

  • глобальный — возможность открывать соглашения на международных финансовых рынках;
  • макрофонды — способные открывать операции внутри страны;
  • арбитраж — относитесь к стандартным хедж-фондам, поскольку их стратегия наиболее близка к названию и заключается в следующем: они могут открывать сделки в разных направлениях по взаимосвязанным активам и получать прибыль от меньшего схождения / отклонения в их стоимости.

Структура и виды

Рассмотрим структуру хедж-фонда. Ключевые участники:

  1. Управляющая компания. Берет на себя функции управления капиталом инвестора: разрабатывает стратегию, выбирает инструменты для ее реализации, корректирует стратегию и получает результат. Руководителями должны работать настоящие профессионалы. Ведь они берут на себя ответственность за огромные деньги, а инвесторы ждут от них высокой отдачи.
  2. Инвестор: юридическое лицо или частный инвестор, который передает деньги в управление управляющей компании. После передачи от него ничего не зависит. Инвестор получает только свою долю прибыли, пропорциональную своей доле в общем капитале.
  3. Банк-хранитель выступает посредником между управляющей компанией и инвестором. Он принимает деньги с одной стороны и переводит их с другой.
  4. Прайм-брокер — технический исполнитель операций с активами. Дает доступ к торговым планам, депозитным услугам, маржинальному кредитованию. Эту роль играют такие крупные инвестиционные банки, как Goldman Sachs, Morgan Stanley.
  5. Администратор-аудитор. Проводит обязательный аудит финансовой отчетности, оценку активов фонда. Осуществляет административную деятельность, общение с инвесторами, подготовку отчетов и т.д.

Хедж-фонды можно классифицировать по разным критериям:

  • в зависимости от юрисдикции, например, средства из США, Великобритании, России, офшорных стран;
  • тип используемой инвестиционной стратегии;
  • размер капитала под управлением;
  • по степени риска.

Международный валютный фонд выделяет 3 типа хедж-фондов:

  1. Макро-глубокий: они заключают сделки на определенном рынке на основе макроэкономического анализа ситуации в конкретной стране.
  2. Глобальный: работают по всему миру, проводят анализ на микроуровне, то есть оценивают привлекательность того или иного инвестиционного актива.
  3. Фонды относительной стоимости: работают по классической схеме хеджирования, когда сделки противоположного направления заключаются одновременно, чтобы минимизировать риск.

Инвестиции в хедж-фонды: как это сделать, недостатки и преимущества

Как инвестировать в хедж-фонд

Есть два пути:

  1. Приносите деньги напрямую. Например, вы можете ввести российские хедж-фонды на сумму 100 тысяч долларов. Американским компаниям требуется не менее 5 миллионов долларов.
  2. Покупайте ETF. Но они доступны только квалифицированным инвесторам.

Как видите, условия довольно сложные. Если у вас есть нужная сумма, чтобы принять решение, нужно взвесить все преимущества и недостатки хедж-фондов.

Преимущества хедж-фондов

  1. Разнообразие инструментов. Фонд будет инвестировать одновременно во все инвестиционные инструменты: фьючерсы, короткие позиции, опционы, акции и облигации. Это необходимо для покрытия — чтобы застраховаться от снятия средств. Нормальному инвестору сложно самостоятельно проанализировать каждую из них.
  2. Высокая урожайность. Менеджеры заинтересованы в том, чтобы превзойти фондовый рынок с точки зрения прибыльности. Для этого нанимают лучших аналитиков, пользуются услугами инсайдеров, нанимают профессионалов.

Недостатки хедж-фондов

  1. Высокий порог входа. Инвесторы, у которых нет 6 миллионов свободных, чтобы претендовать на статус квалифицированного инвестора или внести минимальный взнос, не смогут инвестировать в хедж-фонд.
  2. Серьезные риски. В поисках прибыльности менеджеры используют слишком рискованные инструменты и накапливают большие долги.
  3. Зависимость от клиента. Когда рынок падает, клиенты начинают выводить свои средства из хедж-фонда. Это вынуждает его продать акции и понести убытки.
Оцените статью
Блог о финансах